Microsoft perd 440 milliards en bourse, le scepticisme autour de l’IA fait trembler les investisseurs

Microsoft vient de vivre une journée cataclysmique en Bourse. Son cours a plongé de près de 10 %, effaçant environ 440 milliards de dollars de valeur marché en l’espace de quelques heures. Alors que l’entreprise a annoncé une nouvelle fois de gros bénéfices au dernier trimestre, cette chute est à mettre sur la perte de confiance massive des marchés dans la stratégie IA du géant de Redmond.

Le paradoxe de bons résultats et d’un avenir trop tourné vers l’IA

Sur le papier, les résultats étaient solides. Microsoft a publié un chiffre d’affaires en hausse et des bénéfices supérieurs aux attentes des analystes. Pourtant, les investisseurs n’ont pas applaudi, bien au contraire.

Quand on est un investisseur, on ne regarde jamais le présent, mais plutôt l’avenir. Et c’est là que ça coince avec Microsoft, dont les dépenses en infrastructure IA ont explosé, avec plus de 37 milliards $ dépensés en CapEx sur le trimestre. Cette hausse de 66 % des dépenses consacrées aux centres de données d’IA a suscité des inquiétudes quant aux marges à long terme. La croissance du cloud Azure a également légèrement ralenti à 38 %, en deçà des prévisions des analystes les plus optimistes.

Un autre chiffre publié a également fait peur aux investisseurs : près de 45 % des contrats à venir dépendent d’OpenAI, la maison-mère de ChatGPT qui ne génère toujours pas de bénéfice et qui continue de perdre des milliards de dollars chaque trimestre.

Autrement dit, Microsoft s’est placé dans une position un peu trop dépendante de OpenAI et si son propre cloud ne parvient pas à progresser suffisamment, voilà qui fait peur aux investisseurs. Les marchés y voient une société qui dépense énormément pour une vision IA à long terme, mais sans preuve tangible que cela transformera réellement ses revenus à court terme.

L’été dernier, Bret Taylor, le président du conseil d’administration d’OpenAI, avait lui-même admis que « La bulle de l’IA est inévitable, mais l’innovation survivra ».

Un plongeon en bourse pour Microsoft

Suite à l’annonce de ses résultats et de la dépendance de Microsoft à OpenAI, les investisseurs ont clairement pris peur. L’action Microsoft a plongé de près de 12 % aujourd’hui, engendrant la pire chute de Microsoft en une seule journée depuis près de six ans.

Microsoft a longtemps été perçu comme un acteur clé de l’IA générative, notamment grâce à son partenariat avec OpenAI et l’intégration de Copilot dans ses produits. Mais la pilule devient de plus en plus difficile à avaler pour les investisseurs. Résultat, même avec des chiffres qui devraient normalement rassurer, le marché a sanctionné Microsoft comme rarement depuis des années.

La réaction de Wall Street n’est sans doute pas qu’un coup de sang isolé et illustre une tendance plus large. L’IA n’est plus une excuse pour dépenser sans fin et les investisseurs exigent des preuves de profits réels. Pendant ce temps, des concurrents en IA émergent (et certains attirent des capitaux plus facilement), ce qui met une pression supplémentaire sur Microsoft pour qu’il transforme ses ambitions en rentabilité visible.